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盈动力—金融要闻
发布日期:2019-4-12

NO1.昨夜今晨国际市场重要财经新闻一览

人民日报刊发写好新型城镇化建设大文章观察员文章称,不管户籍制度怎么改、城镇化如何推,房子是用来住的,不是用来炒的这个定位不能动摇,要始终将其作为房地产市场平稳健康发展的总体要求

天齐锂业公告,公司计划按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售不超过3.43亿股,募集资金不超70亿元,用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款

天齐锂业:与SQM股东PAMPA集团签署《协议》,本次《协议》的签署旨在双方作为SQM的股东,就 SQM 未来的公司治理相关事项达成一致意见

IPO发审通过率明显回升,今年以来证监会IPO发审通过率达到80%,远超去年同期

十三五国家重大科技基础设施聚变堆主机关键系统综合研究设施项目初步设计方案,日前获得中科院批复,标志着该项目正式进入投资概算审评阶段

 

转自新浪财经

 

NO2.美国经济软着陆概率大IMF认为下半年仍有加息可能

经历美债收益率倒?#19994;?/span>“一场虚惊后,市场对美国经济衰退的忧虑已明显缓解,但对增速将放缓这一共识变得更为确定。

国际货?#19968;?#37329;组织(IMF)下调美国2019年经济增速预测送来了一个最新的证据IMF49日发布的《世界经济展望》报告中指出,随着财政刺激措施的消退,预计美国2019年经济增速将?#38470;?#33267;2.3%,并在2020年进一步降低至1.9%

尽管下调了美国经济增速预期,IMF预计2019年的扩张速度仍然高于美国经济潜在增长率水平。考虑到不确定性因素的存在以及通?#36864;?#24179;仍然缓和,IMF认为美联储在货币政策正常化进程中更为耐心是合适的。美联储货币政策路径应取决于接下来的数据、经济前景以及风险因素。

平安证券首席经济学家张明向21世纪经济报道记者指出,目前美国经济的高频指标显示的走向是较为不确定的。虽然经济增速会放缓,但他认为短期内不必太悲观,美国经济本轮软着陆的概率要显著高于硬着陆的概率。

谈及市场对美联储的降息预期,张明认为短期内不会发生。渣打银行中国财富管理部投资总监王昕杰则认为,美联储年内将维持利率不变,但如果通胀压力起来,2020年仍有加息一次的预期。

经济放缓成为共识

去年下半年以来,全球经?#32654;?#24352;趋势显著减弱。鉴于这?#21046;?#24369;态势预计将?#26377;?#33267;今年上半年,IMF在最新一期 《世界经济展望》 中下调了全球经济展望,预计全球经济增速在2018年放缓至3.6%之后,将在2019年进一步降至3.3%。美国经济方面,IMF下调美国2019年经济增速预测0.2个百分点至2.3%,但?#31995;?/span>2020年增速预测0.1个百分点至1.9%

?#21592;?#32654;联储3FOMC政策声明中的展望,IMF对今年美国经济的增长预期算是乐观的。美联储在上个月的货币政策会议后不仅大出市场所料地向鸽派立场转变,还将2019年美国经济增速预期从2.3%下调至2.1%

当时在美国媒体报道中,有不少观点认为,美联储可能掌握了更多市场看不到的信息,经济疲软程度比想象中糟糕,而且不仅是暂时现象。随后,被视为美国经济衰退信号3月期与10年期美债收益率倒挂,更是引发市场投资者一阵恐慌。

对此次调整,IMF在报告中指出,对2019年增速的下修?#20174;?#20102;政府关门的影响以及略低于预期的财政支出,而2020年?#35782;?#19978;修?#20174;?#20102;货币政策已比去年10月预测时更为宽松的立场。

在平安证券首席经济学家张明看来,尽管美国经济增速?#22411;?#20174;2018年的2.9%回落至2019年的2.2%-2.3%,但短期内不必对美国经济过度悲观。目前美国经济的高频指标显示的走向是较为不确定的,美国经济本轮软着陆的概率要显著高于硬着陆的概率

确实,最近美国公布的制造业PMI、非农就业平均时?#20581;?#38646;售销售等经济数据喜忧参半,尤其是美国政府和美联储最在意的就业数据,在经济数据出现放缓的时候总体保持稳定。出现这种?#21046;?#32972;后的原因是什么?

?#34892;?#20538;券明明团队认为,就业数据往往是经济的滞后指标,因此在经济放缓初期就业数据经常仍然表现强劲。从充分就业的角度讲,经济在接近充分就业,就业市场的步伐正在逐步放慢。现在美国失业率已连续数月处于低位,薪资水平处于高位,新增就业人口数量乏力,美国经?#27599;?#33021;实际已经见顶。

渣打银行最新观点认为,美国经济面临的一些风险因素已经减弱?#22909;?#32852;储已果断转变为温和态度,?#20449;?#22312;9月前结束资产负债表紧缩,并预计今年剩余时间保持利率稳定;中美贸易?#27010;?#32531;和,尽管并非完全取消现有关税;穆勒报告未发现特?#21183;?#30340;总统竞选活动与俄罗斯之间存在勾结,美国近期的政治不确定性有所降低。

总体而言,渣打银行认为,随着2017年减税政策的效果逐渐减退,以及美联储之前的紧缩政策和贸易的不确定性抑制了投资,美国经济增长将继续放缓,朝着接近2%的同比增长的长期趋势发展。

下半年或?#24066;?#21152;息一次

3月份,在美联储暗示2019年不会加息,2020年可能有一次加息之后,市场预期又更进了一步,不仅预期今明两年不会加息,甚至预期年内会降息。

对此,张明向21世纪经济报道记者指出,经过之前的9次加息,美国联邦基金利率已回升至2.25%-2.5%。在美国经济增速依然高于潜在增速、通胀率依然在2%左?#25671;?#21171;动力市场依然紧张的情况下,美联储短期内不会降息。

IMF也在报告中指出,(现在)预期政策利率的市场隐含路?#24230;?#28982;低于FOMC的预测。但IMF认为,如果美国经济数据保持强劲,将增加市场重新评估政策路径的可能性。美联储的货币政策路径应该取决于接下来的数据、经济前景以及风险因素。

根据IMF的预测,美国劳动力市场?#22411;?#36827;一步趋紧、工资增长将会继续回升,这可能?#24066;?#32654;联储在下半年继续加息一次。快速收紧货币政策可能会削弱通胀预期和经济活动,但延迟紧缩则可能导致金融脆弱?#38498;?#26356;加严重的经济下滑。

王昕杰向21世纪经济报道记者表示,我们认为通胀仍处于低位且稳定,从当前宏观数据看,短期内通胀大幅?#38505;?#30340;概率不大。未来通胀可能?#38505;?#30340;因素可能在原材料(原油、?#31216;罰?#20215;格?#38505;?#30340;拉动。

因此,渣打银行认为,美联储年内将维持利率不变,但若2020年通胀压力起来仍可能重启加息。市场预期美联储可能在2020年有一次加息25bps的机会。

值得一提的是,尽管美联储已向鸽派立场作出超预期转向,特?#21183;杖远?#27425;施压美联储,指责美联储加息不利于经济?#20013;?#25193;张和股市?#38505;恰?#30333;宫首席经济?#23435;?#24211;德洛甚至呼吁,美联储应该立即降息50个基点。

对于一直以来?#24247;?#36135;币政策调整更?#35272;?#25968;据,不会受到政治因素干扰的美联储,未来要继续维护美国央行独立性这个传统的压力和挑战恐怕不小。

 

转?#38498;?#35759;网,来源21世纪经济报道

 

NO3.波音危机重重:巨额索赔在路上 3737MAX无新订单                                         

?#22253;?#33322;空难初步调查报告出炉,揭示波音737MAX飞机软件存在问题,波音公司董事长、总裁兼首席执行官丹尼斯·米伦伯格向遇难者家属道歉。这声道歉也明确了波音在空难中的责?#21361;?#21518;续索赔接踵而至。

49日,?#22411;?#36164;者向美国芝加哥联邦法院提起诉讼,称波音隐瞒737 MAX的安全问题导致股价虚高。同日东方航空(600115)也对外披露将向波音公司索赔停飞损失诉求,这一索赔或成连锁反应,因为软件升级?#34892;?#26102;日,全球拥有737MAX的航?#23637;?#21496;只能延长停飞时间,运营损失和运力压力随着暑期旺季的到来而变得严峻。

中国航空法律服务?#34892;?#39318;席专家张起淮认为,航司的索赔,需要依据飞机的架次、运营收益和实际损失来定,两次空难的遇难者家属的赔偿就明确得多。鉴于初步调查报告中指出737MAXMCAS系统确实出?#33267;宋?#39064;,放行有问题的飞机属于主动错误,其赔偿的金额远比一般空难赔偿高。

空难索赔或达35亿美元

近日,埃航空难初步调查报告公布,报告得出了四个初步结论:ET302航班的飞机拥有飞行资?#21097;?#39134;行员符合飞行资质同时参加过必要的培训;飞机的起飞非常正常;飞行员遵从了波音的所有程序后依然失去了对飞机的控制。

这是埃航空难发生后发布的首个初步调查报告,关于事故的最终报告将于一年内发布。

在该调查报告发出后,丹尼斯·米伦伯格坦承MCAS功能的错误激活,会增加飞行员原本已经很高的工作负荷,而这一风险或是埃航空难的致命原因。丹尼斯·米伦伯格向狮航610航班和埃塞俄比亚航空302航班上的乘客及机组成员的?#36164;?#34920;示歉意和慰问。

这一表态,实际上啪啪打脸了丹尼斯·米伦伯格,他此前多次坚称自家飞机安全绝对没问题,也让波音在后续赔偿上陷入被动。

现在需要升?#24230;?#20214;,则意味着波音这款飞机在设计上存在问题。中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津指出,将一款设计上有问题的飞机卖给航?#23637;?#21496;,?#20204;?#19975;名乘?#32479;?#25285;不可控风险,是非常严重的错误,波音的信誉将受到重挫,航司与消费者也有权向波音索赔。

事实上,现在已有航?#23637;?#21496;和遇难者家属向波音提起索赔。在波音坦承自家系统有误的情况下,首先获赔的将是两起空难的遇害者家属。

张起淮认为,航司的索赔,需要依据飞机的架次、运营收益和实际损失来定,目前只是个笼统的数据,不过遇难者家属的赔偿就明确得多。鉴于报告中指出737 MAXMCAS系统自主启动导致飞机?#25910;希?#27874;音在明知?#27599;?#39134;机存在系统问题情况下对该机型放行,并最终导致空难发生,为这种主动错误赔偿的金额远比一般空难赔偿高。

有先例的,1000万美元/人。张起淮表示,2014717日,马航17航班被对空导弹击中坠毁在乌克?#23395;?#20869;,飞机上298人全部遇难,事后遇难者家属获得每人1000万美元的赔偿。张起淮认为,据此先例,埃航ET302航班的157名遇难者也应获赔1000万美元/人,则该航班赔偿金已达15.7亿美元,另一起737MAX空难JT610航班的遇难者或?#37096;?#21442;考该赔偿金标准,则波音将为两起空难付出超过35亿美元的赔偿。

如果这个索赔金额成行,将是航空史上最昂贵的一笔空难赔偿了。波音为此付出的代价不可谓不大。

如果双方对簿公堂,波音其实未必不能赢,李晓津指出,事实上,在乘客购买的机票里,以及航?#23637;?#21496;购买飞机的合同上,波音?#30830;?#26426;制造商都有两条很关键的保命条款作为法律依据,该条款既明确了飞机制造商有责任以?#34892;?#30340;保证手段,设计、制造出符合适航要求的航?#25484;鰨?#21516;时又指出飞机在实际生产及后期维护无法保证百分百安全,因此乘客和航司不应向其索赔。

但是此事对波音商誉损失更大,料波音不会希望公开跟遇难者家属打官司。李晓津认为,公开案件审理会加剧商誉损失,因此波音或会选择?#38477;紫陆?#20915;,内部补偿,不走法院程序。最终赔偿金额将视与各方?#27010;薪?#26524;而定。

航司投资者也索赔

波音出血点并非仅限于此,航?#23637;?#21496;的索赔金额有可能更高。鉴于软件升级在飞机上安装还需时日,且系?#25104;?#32423;后737MAX有可能会被重新做安全审查,美国FAA?#30740;?#24067;成立审查委员会,对波音737MAX的安全性展开评估,中国民航局也应邀派人加入。因此,737MAX重返天空的日期变得遥远且不确定。

国航董秘周峰表示,该公司也不知道737MAX将停飞多久,国航会按照民航局的统一安排做机型调整。美国航空则于47日明确将?#24310;?/span>737MAX执飞的航班取消时间延长至65日,比此前宣布的时间延长了一个多月。?#21496;?#20134;拖累美航调低了一季度的业绩预期,因为拥有24737MAX的美航一季度被迫取消了近1200个航班。估计美国各大航?#23637;?#21496;高管私下没少向波音高管抱怨。

除了早前挪威航空已经明确停飞损失要向波音索赔外,东方航空也在机构投资者沟通会上透露会向波音提出索赔诉求。这是国内第一个明确提出将索赔的航司。东航一位不愿具名的高管向21世纪经济报道记者坦承公司已经在准备相关材料。

至于737MAX对国航的影响,国航董秘周峰向21世纪经济报道记者表示目前经营上还没有太大影响,他否认了国航今年年内还将引进22737MAX的计划,没有这么多。周峰称是否引进还未定,将视后续调查和民航管理部门认证情况而定。他还表示,索赔事宜很复杂,尚在准备,该公司还没跟波音谈及这方面的内容。

如果停飞时间越长,?#38498;嬌展?#21496;的运营影响会越大,届时恐怕会有更多航?#23637;?#21496;向波音提起索赔。该赔偿金额预计也将在数十亿美元以上,但李晓津认为,航?#23637;?#21496;有可能不会直接向波音提起现金索赔,或可能会在后续订单的金额折扣及减免方面提出要求,而后者则会影响未来波音利润。

拥?#20889;?#25209;737MAX订单的航空租赁公司或许会跟航?#23637;?#21496;一起去跟波音?#26088;?#36824;还价,以期拿到更好的购机折扣。

令人意外的是,又?#34892;?#30340;索赔者前来插刀。?#22411;?#36164;者于49日向芝加哥联邦法院提起诉讼,称波音隐瞒737 MAX的安全问题,将盈利和增长放在安全?#32479;?#20449;之前,作为其核心业务的商用飞机部门的可?#20013;远?#25237;资者造成误导。

未来业绩堪忧

虽然过去一个月经历了史上最黑暗的时刻,波音并没有被资本市场抛弃。记者注意到,虽然在空难发生后波音股价一度跳水,市值蒸发300亿美元,随后企稳渐渐收复失地,在空难初步调查报告发布前,波音股价甚至攀至395美元/股。

李晓津认为,美国机构投资人对波音的信心在于波音737MAX机型无可替代,即?#36141;嬌展?#21496;不满,但刚需仍在,可替代的机型生产能力短时间内无法提上来,因此后续订单料不会受太大影响。

但是44日之后,事情开始发生了变化。波音股价陡然?#38470;担?/span>49日,波音股价为369.04美元/股,?#24179;?#31354;难发生后的股价新低。

兴业证券(601377)交通运输行业分析师龚里认为,埃航初步调查报告表明,即便机组人员受过充分训练、能熟练掌握MCAS系统的所有操作方式和功能,飞机仍然存在坠毁的风险。这至少表明,波音公司和米伦伯格迄今仍在兜售的彻底解决方案”——升级MCAS和增加培训,是无法彻底消除安全隐患的。公众对波音737MAX的信心依然有限,复飞依然没有时间表,对供给的影响有可能?#20013;?#36229;预期。

或是已经嗅到相关信号,丹尼斯·米伦伯格45日表示,波音决定从4月中旬开始将产能由每月52架客机调整为42架。这一决定将影响其全球产业链多?#22812;?#21496;。

坏消息还在?#20013;?/span>49日,波音发布今年一季度的订单和交付数据。记者发现,今年一季度波音737MAX的交付量从一年前的132架?#38470;?#21040;了89架,下滑幅度高达32.6%。新增订单数也从一年前的180架减至95架,骤降47.2%,而且,3月没有任何新的737MAX订单,交付量?#27493;?#20165;11架,远低于1月和2月的数据。

高盛预计,波音第二季度不会交?#24230;?#20309;737MAX,在6月份的巴黎航展上也很难达成新的订单。杰富瑞的分析师Sheila Kahyaoglu则认为,737MAX在今年9月前将得到修复并解禁,但对该机型认证过程的最新审查,可能会渗透到波音的777X项目中。

修修?#20849;购?#38590;彻底?#21866;?#21518;患,一旦再次出?#27835;?#39064;,波音就没救了。张起淮认为,波音需要行之?#34892;?#30340;整改措施来恢复公众信心,长痛不如短痛,波音应该主动淘汰737MAX,专注研究推出新的单通道飞机,以夺取未来。但张起淮也坦承如果放弃737MAX,后果难料,不仅令波音痛失单通道市场,至少十年内难以翻身。

对于放弃737MAX研制新机型的想法,波音中国方面认为这是假设不愿置评。而对于737MAX的减产对波音业绩的影响,波音方面向21世纪经济报道表示,目?#26696;?#20844;司在对此进行评估,这将由我们的生产计划和交付时间来决定,产能直接影响未来的交付,生产计划会决定我们的现金支出和库存。总之,737MAX的复飞时间表、未来产能的变化都会影响到现金收入,这包括了交付和交付前的付款

 

转?#38498;?#35759;网,来源21世纪经济报道

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